编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的(de)易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhō司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文ng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是201司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文2年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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