大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意thiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄(é)称两架无人机试图袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理性，我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升可(kě)能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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