申万一级的半导体(tǐ)行业涵盖消(xiāo)费电子、元件等(děng)6个二级(jí)子行业，其中市值权重最(zuì)大的是半导体行业，该行业涵盖132家上市(shì)公司(sī)。作(zuò)为(wèi)国家芯(xīn)片(piàn)战略(lüè)发展的(de)重点领(lǐng)域(yù)，半(bàn)导体行业(yè)具备研发技(jì)术壁垒、产品国产替代化(huà)、未来前景广阔(kuò)等特点，也因此成(chéng)为A股市场有影响力的科技板(bǎn)块。截(jié)至5月10日(rì)，半导体行(xíng)业总市值达(dá)到3.19万亿元，中(zhōng)芯国(guó)际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数量达到(dào)16家，无论是(shì)头(tóu)部千亿企(qǐ)业数量还是沪深(shēn)300企(qǐ)业数(shù)量，均(jūn)位居科技类行业前列。

　　金融界上(shàng)市公司研究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年快速(sù)发展，市场规模(mó)不断扩大(dà)，毛利率稳步提(tí)升(shēng)，自主研发的环境下，上(shàng)市公司科技含量(liàng)越来越高。但与此(cǐ)同(tóng)时，多数上市公(gōng)司业绩高光时刻在(zài)2021年(nián)，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子等因素(sù)制约，2022年多数上市公司业绩增(zēng)速(sù)放缓，毛利率下滑，伴(bàn)随库存风险(xiǎn)加(jiā)大。

　　行业营收(shōu)规(guī)模(mó)创新高，三方(fāng)面因(yīn)素致前5企业(yè)市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业收(shōu)入(rù)1671.87亿元，2022年(nián)增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年(nián)营收(shōu)同(tóng)比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光学(xué)模组、通讯(xùn)产品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行业首位，2022年(nián)实(shí)现营(yíng)收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳(wěn)步(bù)增长，但(dàn)半导体行业(yè)上市(shì)公司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排(pái)名前5的企业，2018年(nián)长电科技、中芯国际5家企(qǐ)业(yè)实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收总值(zhí)的46.99％，至(zhì)2022年(nián)前5大(dà)企业营收占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年(nián)历年营业(yè)收入居前5的企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体公司营收占(zhàn)比下滑，或主(zhǔ)要由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企业营(yíng)收增速放(fàng)缓，低于行业(yè)平(píng)均增速。二是江波龙、格(gé)科微、海光信(xìn)息等营收(shōu)体(tǐ)量居(jū)前的企业(yè)不断(duàn)上市(shì)，并(bìng)在资本助力之(zhī)下营收(shōu)快速增(zēng)长。三是当半(bàn)导体行业处于(yú)国(guó)产替代(dài)化(huà)、自主研发背景下(xià)的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企业占比不(bù)足五成

　　相(xiāng)比(bǐ)营收，半(bàn)导(dǎo)体行业的归母净利润(rùn)增速更(gèng)快，从(cóng)2018年的(de)43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿(yì)元(yuán)，达到14倍。但受到(dào)电子产品全球销量增速放缓、芯(xīn)片库存高位等因素影响，2022年行业整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)利润(rùn)567.91亿(yì)元，同比下(xià)滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体公司来看，归母净利(lì)润正增长企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企(qǐ)业从盈利(lì)转为亏损，25家(jiā)企业净(jìng)利润腰斩(zhǎn)（下跌幅(fú)度50％至100％之间）。同时，也有18家(jiā)企业净利(lì)润增速在100％以上，12家(jiā)企业(yè)增速在50％至100％之间(jiān)。

中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思"center">　　图1：2022年(nián)半导体(tǐ)企业归母净利(lì)润增速区间

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　2022年(nián)增速优异的企业来(lái)看，芯(xīn)原股(gǔ)份(fèn)涵(hán)盖芯片设计(jì)、半导体IP授(shòu)权等(děng)业务矩阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储备以及强大的设计能力，公司得到了相关客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列半导体行业(yè)之首，公司利润(rùn)从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净(jìng)利润体量排名行业第92名，其(qí)较快增速与低基(jī)数效应有关。考虑利润基数，北方华创归(guī)母净利(lì)润从2021年的(de)10.77亿(yì)元(yuán)增长至23.53亿元，同比增(zēng)长118.37％，是(shì)10亿(yì)利润体量下(xià)增速最快的半导(dǎo)体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利(lì)润增速(sù)居(jū)前的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　存货周转率下降35.79％，库存(cún)风险显现

　　在对半导体行业经营风险(xiǎn)分析时(shí)，发现存货周转率(lǜ)反映了分立器件(jiàn)、半导体设(shè)备等(děng)相(xiāng)关产品的(de)周转(zhuǎn)情况，存货(huò)周(zhōu)转率下滑(huá)，意味产品(pǐn)流(liú)通速度变慢，影响企业(yè)现(xiàn)金(jīn)流能力，对经(jīng)营(yíng)造成(chéng)负(fù)面(miàn)影响。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业的存货周转率中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年降幅更是(shì)达到35.79％。值得注(zhù)意(yì)的是，存(cún)货周转(zhuǎn)率这一经营(yíng)风险指标反映行(xíng)业是(shì)否面临库(kù)存风险，是否(fǒu)出现供过于求的(de)局面，进而对股(gǔ)价表现有参(cān)考意义(yì)。行业整(zhěng)体而言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年半(bàn)导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周转率(lǜ)中位数和行业指(zhǐ)数分(fēn)别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相(xiāng)关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业存货周(zhōu)转率同比增长的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些(xiē)个股平均涨(zhǎng)跌(diē)幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同比下滑(huá)的116家企(qǐ)业，较(jiào)2021年平(píng)均同比下滑(huá)105.67％，该年这些个股平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑(huá)的企业(yè)，股价(jià)表现也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收(shōu)、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下降(jiàng)了2.40和3.25，目前存货(huò)周转率均低于行业中位水(shuǐ)平。而股(gǔ)价(jià)上，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)表现较差的(de)10大企业

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛利(lì)率(lǜ)60％以上

　　2018至(zhì)2021年(nián)，半导体行业上市公司整体毛(máo)利(lì)率呈现(xiàn)抬升态(tài)势，毛利率中(zhōng)位(wèi)数从(cóng)32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业(yè)技术迭代升级、自主研发(fā)等(děng)有很(hěn)大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数(shù)

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分点(diǎn)，与上游硅料(liào)等原材(cái)料价格上涨、电子消费品需求放缓至部分芯片元件降(jiàng)价销(xiāo)售等因素有关。2022年(nián)半导体下滑(huá)5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)以上企业达(dá)到27家(jiā)，其中富满微2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在年报中也说明了与这两(liǎng)方面原因有关(guān)。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前(qián)行业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司经(jīng)营体量较大的(de)公司有复(fù)旦(dàn)微电（64.67％）和(hé)紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　超半数企业(yè)研发费用增长四成(chéng)，研发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片(piàn)市场(chǎng)卡脖子、国(guó)内自主研发(fā)上行(xíng)趋势的背景下，国内半导(dǎo)体企业需要不断通过研发投入，增加企(qǐ)业竞争(zhēng)力，进而对长久业绩改观带来正向(xiàng)促进作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研发费(fèi)用(yòng)为506.32亿元，较(jiào)2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费(fèi)用(yòng)再(zài)创新高。具体公司而言，2022年132家企业研(yán)发费用中位数(shù)为(wèi)1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年(nián)半数企(qǐ)业(yè)研发费用(yòng)同(tóng)比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中(zhōng)，117家(jiā)（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家企业增长(zhǎng)超(chāo)过50％，纳芯微、斯普瑞等(děng)4家(jiā)企业(yè)研发费用(yòng)同比增长100％以上。

　　增(zēng)长金(jīn)额来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年研发费用增长在6亿元以上居(jū)前。综合研发(fā)费用(yòng)增长(zhǎng)率和增长金(jīn)额，海(hǎi)光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦(pǔ)等企业比较突(tū)出。

　　其(qí)中(zhōng)，紫光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内(nèi)首款支持双模(mó)联网的(de)联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电(diàn)路产品进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通(tōng)信网络(luò)设备用石英谐(xié)振器产业化”项目(mù)顺(shùn)利(lì)验收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用居(jū)前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　从(cóng)研发费用占营收比重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业(yè)研(yán)发意愿增强，重视资金投入(rù)。研发(fā)费用(yòng)占(zhàn)比20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企(qǐ)业达到(dào)42家。

　　其(qí)中，有32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用(yòng)占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元(yuán)以上，可谓既有研发高占比又有研发(fā)高金(jīn)额。寒(hán)武纪(jì)-U连续三年(nián)研(yán)发费用占(zhàn)比居行业前3,2022年研发费用占比达中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(dá)到208.92％，研发费用支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯(xīn)片及加速卡(kǎ)在众多(duō)行业领域(yù)中的头部公司实现了批量销售或达(dá)成合作意向。

　　表4：2022年(nián)研发(fā)费用(yòng)占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思