钠电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的(de)题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的(de)涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何消(xiāo)化？过往投(tóu)资(zī)计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离(lí)子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其(qí)研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话(huà)会(huì)议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布(bù)跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科(kē)技(jì)开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系(xì)活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上(shàng)的资金(jīn)也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划(huà)的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就(jiù)是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通过(guò)，参(cān)团银行处(chù)于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超(chāo)过(guò)30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入(rù)钠电池制(zhì)造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目(mù)资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照(zh什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ào)进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除了资(zī)金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还(hái)在(zài)其大(dà)干(gàn)快上(shàng)后产(chǎn)能(néng)如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性能(néng)来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与(yǔ)中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源(yuán)签(qiān)订项目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客(kè)户(hù)情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源事(shì)业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规(guī)模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大(dà)比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公(gōng)司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多(duō)年的(de)钠电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前(qián)的，去(qù)年底以(yǐ)来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电池(chí)的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依然(rán)存在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发(fā)展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有望进(jìn)一步打开(kāi)，该(gāi)成本临(lín)界(jiè)点仍有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日(rì)的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)价(jià)格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的(de)实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的(de)产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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