美国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)较(jiào)高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透(tòu)预(yù)估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预(yù)期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环(huán)比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期(qī)。此外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很(hěn)难(nán)具备持(chí)续(xù)的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时(shí)间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是(shì)事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时(shí饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃)间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的(de)去(qù)库(kù)是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不利于(yú)产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数(shù)进(jìn)口为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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