关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一(yī)定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公(gōng)司的(de)清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空(k87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些ōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚(yà)国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要(yào)原因来(lái)自(zì)于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大(dà)增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密(mì)切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得(dé)油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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