5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且siki老师是哪个大学的？回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择(siki老师是哪个大学的？zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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