如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一(yī)步(bù)强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称alt="连创33年高位！除(chú)了股神青睐 日股爆发背后还(hái)有(yǒu)哪(nǎ)些“秘诀”？">

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪(zōng)日本(běn)股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今(jīn)的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出(chū)的强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进一步(bù)增持(chí)了日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球(qiú)第(dì)三(sān)大经济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投(tóu)资者目前已经连续(xù)第(dì)六周(zhōu)成(chéng)为了(le)日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了(le)日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们(men)的(de)建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资(zī)对象(xiàng)的(de)想法。虽(suī)然巴(bā)菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的(de)回(huí)报(bào)率是(shì)在波动性远低(dī)于美国(guó)科技股(gǔ)的(de)情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股市对美国(guó)投资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市(shì)，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价(jià)值(zhí)股(gǔ)的(de)投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球其他(tā)地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历的一(yī)场(chǎng)“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融(róng)服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改(gǎi)革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣(xuān)布(bù)的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元(yuánfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金，而美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价(jià)跌(diē)破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回(huí)购(gòu)，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一(yī)步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这方(fāng)面的(de)有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定(dìng)期(qī)公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日(rì)本央行(xíng)目前依(yī)然(rán)宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的(de)经济(jì)基本(běn)面，显然也(yě)对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了(le)央(yāng)行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和(hé)男(nán)依然强调(diào)，“还(hái)不能(néng)放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目(mù)前也(yě)相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入(rù)境旅游业(yè)复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来(lái)看，日本(běn)目(mù)前(qián)是七国集团(tuán)中唯一(yī)一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业(yè)的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽(qì)车行(xíng)业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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