关注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预(yù)期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分(fēn)析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调(diào)整带(dài)来(lái)的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去库(kù)的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎ龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业ng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和(hé)食(shí)用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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