在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成嫦娥二号拍到外星人已经证实立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gō嫦娥二号拍到外星人已经证实ng)司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击(jī)投资(zī)者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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