昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的(de)利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限(尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次xiàn)制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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