在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发(fā)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到(dào)期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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