如果要论(lùn)二季度(dù)迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一(yī)个半月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者(z2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗hě)而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对(duì)日本市(shì)场表现出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的(de)业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的(de)巨(jù)大(dà)投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景(j2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗ǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成(chéng)为了(le)日本(běn)股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日股股票和(hé)期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投(tóu)资者似(shì)乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗票给人(rén)的(de)长期(qī)低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的(de)咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股(gǔ)息日(rì)元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的(de)增长潜力，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技(jì)股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即(jí)便有着避(bì)险和多(duō)元化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财(cái)年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司(sī)股(gǔ)价低于每(měi)股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价值，而(ér)标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值(zhí)指标来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还(hái)请求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上市(shì)公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活(huó)力表(biǎo)现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行(xíng)目(mù)前依然宽松(sōng)的货(huò)币政(zhèng)策和日(rì)本(běn)相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济(jì)基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模的(de)货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到(dào)了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让海外投(tóu)资者放(fàng)心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体(tǐ)的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展组织的经济前(qián)景(jǐng)指数(shù)来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购(gòu)和(hé)估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司治(zhì)理的(de)改(gǎi)善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上行催(cuī)化剂(jì)。

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