一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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