A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王的(de)位置(zhì)上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更(gèng)是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力的(de)重要因素(sù)，二级市(shì)场对科(kē)技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字科(kē)技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有(yǒu)另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度(dù)突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的(de)结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么trong>收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号(hào)表明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移(yí)动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入(rù)国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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