今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了(le)对(duì)港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银(yín)行风曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加(jiā)大对政策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的(de)估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的(de)买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多(duō)的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一(yī)定的(de)调整，但是(shì)通过自下(xià)而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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