本周，沪综指3400俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么点关口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是(shì)外围股(gǔ)市(shì)下(xià)跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级(jí)从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势(shì)在(zài)必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美(měi)国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融(róng)资产(chǎn)盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实(shí)际(jì)存款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行(xíng)兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示，中字(zì)头(tóu)指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的(de)估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带(dài)来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的(de)行(xíng)情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时(shí)代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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