昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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