金融界5月15日(rì)消息 央行(xíng)今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗与(yǔ)此前持平(píng)。本周(zhōu)有1000亿元(yuán)MLF到(dào)期(qī)。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是机(jī)构分(fēn)析，央(yāng)行行长易(yì)纲曾在3月公开表示目(mù)前实际利(lì)率(lǜ)的水(shuǐ)平(píng)是比较合(hé)适，且4月28日政治局会议(yì)对一季(jì)度(dù)的经济复苏给予充(chōng)分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢(shū)回落至(zhì)1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是缴(jiǎo)税大月(yuè)，需要关注下周缴税(shuì)周对资金(jīn)面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自5月15日(rì)起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BPS，其它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预计(jì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款利率上限的下调有助于(yú)缓(huǎn)解银行(xíng)净息差偏(piān)窄的问题。

　　国君宏观研究(jiū)指(zhǐ)出，近期部(bù)分银行(xíng)调降存款利率，严格上不算降(jiàng)息，属于“利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)”的(de)进一(yī)步深化。本(běn)轮存款(kuǎn)利率调降背后的原因，是储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄。因此，存款利(lì)率(lǜ)客观上可减轻银行负债成本，但(dàn)是这并不(bù)足以触(chù)发(fā)超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及(jí)向(xiàng)金融资(zī)产流(liú)入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上(shàng)不算(suàn)降息，属于(yú)“利率市场化”的(de)推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东(dōng)等多地中小银(yín)行（地方(fāng)农商(shāng)行为主）发布(bù)公告(gào)下(xià)调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等(děng)权威媒体报道，5月15日(rì)起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限将下调(diào)，引发“降息潮”的热议。不过(guò)，作为我国利率体系的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率(lǜ)（整存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意义上并非(fēi)真的降(jiàng)息。归根结(jié)底，本轮存款利率调降也属于“利率市场化(huà)”的进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后(hòu)，是储(chǔ)蓄(xù)偏高(gāo)、资金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄。一、2023年(nián)初的人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降背景下，居民储(chǔ)蓄有(yǒu)望进一步流出(chū)，更(gèng)多流向消费、房贷、资本(běn)市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬升、再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资(zī)金(jīn)杠杆(gān)明显抬升(shēng)，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降(jiàng)一定(dìng)程度上可以(yǐ)疏通流动(dòng)性淤积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利率接(jiē)连(lián)调降后，银行(xíng)净息差大幅(fú)收窄，尤其是城(chéng)商行、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款成(chéng)本(běn)、规范吸储行(xíng)为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)客观上将减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但我(wǒ)们认为，这(zhè)并不足以(yǐ)触发(fā)超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产流入(rù)；回归基本(běn)面再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍(réng)将利好高股(gǔ)息资产和长期(qī)国债。客观(guān)上，本轮银行下降存款(kuǎn)利(lì)率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果(guǒ)类似，可以降低负债(zhài)端成本(běn)，保护银行净息(xī)差。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调降，理(lǐ)论上可以促使存款搬(bān)家，促使(shǐ)超额储蓄流(liú)出，更(gèng)多转化为(wèi)消费(fèi)。但我们(men)觉得(dé)刺激(jī)难度(dù)较(jiào)大，倾向于认为(wèi)消费(fèi)环比修(xiū)复最(zuì)快的时候已经过去(qù)。再回归经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，意味着长端利率(lǜ)仍(réng)有望(wàng)继(jì)续下探(tàn)，高股息资产仍将占优。

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