周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(z家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗hǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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