一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xi每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办;'>每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办à)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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