在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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