财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银(yín)行也(yě)迎来(lái)涨停，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为(wèi)两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)即将举办；另外一(yī)份则是(shì)沪(hù)市金融业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进(jìn)金(jīn)融业(yè)估值提(tí)升和高质量发(fā)展”成为重要议(yì)题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段(duàn)时期的(de)热(rè)门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。说到A股的低估值(zhí)、高分红(hóng)，银行为(wèi)首的大金融板块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议(yì)是为此前获(huò)批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息(xī)，在(zài)经(jīng)济温和复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银行(xíng)概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大金融板块走强往往预(yù)示着行情的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提(tí)出(chū)中特估(gū)后有比较(jiào)不(bù)错(cuò)的表现，中特(tè)估有望持(chí)续为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)除稳定(dìng)股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业银(yín)行(xíng)、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的(de)大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银(yín)行板块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交(jiāo)易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句商(shāng)股(gǔ)也(yě)持续(xù)爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只基(jī)金(jīn)涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流动来(lái)看，以规模最大的华宝(bǎo)中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早(zǎo)有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日(rì)表(biǎo)示，在经济复(fù)苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些(xiē)低增(zēng)速的企业，现(xiàn)在反(fǎn)而显得(dé)难(nán)能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值的企业(yè)反而受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行股这波快速上(shàng)涨，是(shì)其在估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特(tè)估政策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻(luó)辑

　　经过(guò)漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全(quán)市场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿(yì)元(yuán)，也(yě)刷(shuā)新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其余(yú)银行均处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮(lún)估值修复中，有市(shì)场人(rén)士(shì)指出，中字(zì)头(tóu)银(yín)行目(mù)标价估值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资金对资产质(zhì)量(liàng)、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行股(gǔ)相对(duì)于其(qí)他主(zhǔ)题板(bǎn)块更(gèng)强的(de)优势(shì)，据财通证券(quàn)研报，国有(yǒu)大行近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合(hé)价值(zhí)投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行(xíng)股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁就向财(cái)联(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句lián)社(shè)表示，高股息策略以其确(què)定的股息收入和较高的安全(quán)边际可以为投资者提供不错的收(shōu)益(yì)。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于历史低位(wèi)的银行板块是(shì)高股息策略的理想增配(pèi)板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业绩(jì)低点。随着大(dà)行(xíng)重定(dìng)价的(de)压力过去以及二三季(jì)度(dù)农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资(zī)部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银行仍然具(jù)有较(jiào)好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的(de)银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国(guó)内银行的(de)估值水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望(wàng)使得(dé)这些问题得(dé)到改善，从(cóng)而提高银(yín)行的利润增速(sù)，持续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是(shì)否(fǒu)意味着行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金(jīn)融板块的走(zǒu)强，有市场观点(diǎn)开始担(dān)忧市(shì)场行(xíng)情(qíng)告一段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行情结束(shù)的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板块过去被当成行情结束的(de)指标，其(qí)背后(hòu)通常(cháng)潜(qián)意识映射包(bāo)括不限于(yú)大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融(róng)股走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比(bǐ)如银行板块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值(zhí)板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也不(bù)是(shì)单一的，放眼全(quán)市场(chǎng)，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石(shí)化等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的(de)交易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情(qíng)结(jié)构差(chà)异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句