周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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