近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易的(de)4只公(gōng)募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季报(bào)。在(zài)一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国(guó)投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备(bèi)受(shòu)投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季报中均提及，本(běn)期已实现收益指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额(é)，本(běn)期利润(rùn)为(wèi)本期(qī)已实现收(shōu)益加上本期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映(yìng)出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在(zài)资本市(shì)场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油(yóu)以及(jí)美(měi)豆等大宗商品价(jià)格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时由于下(xià)游(yóu)提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段(duàn)时(shí)间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业(yè)复产积极(jí)性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义期内基金投(tóu)资策略和运(yùn)作分莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初(chū)期两个月(yuè)处(chù)于振荡调整(zhěng)，在三月(yuè)份又很快反弹至(zhì)年(nián)初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义走势主要受制于白银工(gōng)业属性(xìng)及(jí)美联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)出现流(liú)动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储货币政策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险、新(xīn)兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美(měi)联储(chǔ)已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次加息(xī)。随(suí)着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银(yín)比价的(de)相(xiāng)对(duì)高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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