A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下(xià)，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年(nián)互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位(wèi)发(fā)出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模(mó)超(chāo)茅台(tái)约7倍的(de)中国(guó)移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基础设(shè)施(shī)企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意味(wèi)着届(jiè)时全年资本开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移(yí)动(dòng)加(jiā)速(sù)转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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