4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份(fèn2024年房价会继续下跌吗)国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，2024年房价会继续下跌吗在4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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