近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为(wèi)了(le)备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集(jí)团(tuán)、泽时投(tóu)资的(de)战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳司(sī)、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治和解放军(jūn)形象(xiàng)等(děng)严肃话(huà)题(tí)，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的(de)把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可(kě)以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩(hào)旗下的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势(shì)分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于(yú)，资本的(de)投资逻(luó)辑(jí)天然是确定性和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等(děng)重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行业的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的(de)一员，和(hé)这个行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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