随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确(què)的评(píng)估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此6千克等于多少斤 6千克是多少磅我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以6千克等于多少斤 6千克是多少磅，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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