金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门(mén)再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(luò)主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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