昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任也强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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