一(yī)度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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