“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些de)中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可(kě)能(néng)没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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