“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期(qī)的美(měi)联储7月加息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人万，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能(néng)在(zài)会议上决(jué)定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出(chū)任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少，终究无(wú)力(lì)支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经(jīng)全面(miàn)开割(gē)，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部(bù荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人)产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节(jié)性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际(jì)需求并(bìng)不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机(jī)和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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