北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自(zì)中国的投资者是(shì)最多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首席(xí)基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开(kāi)表示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日(rì)期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用便宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更好(h一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(bù)确定(dìng)因素的(de)影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其(qí)中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的(de)净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判(pàn)断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的(de)净(jìng)资产收益(yì)率来看，排名第(dì)一的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经(jīng)参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行(xíng)对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注能源领域(yù)，如西(xī)方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的(de)百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又(yòu)进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这类之(zhī)前(qián)商品信誉(yù)受(shòu)过不良(liáng)影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的(de)5年净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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