5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易(yì)行(xíng)为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对(duì)重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基金管理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分(fēn)追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本(běn)市场和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任(rèn)一条件的(de)，基金管理人(rén)应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净值连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的(de)符合(hé)重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于(yú)规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的(de)主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币(bì)市场基金的附加监管要求(qiú)，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理(lǐ)等(děng)相关人员的(de)考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货币(bì)市场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发(fā)行(xíng)的金融(róng)工具(jù)占基金资产净值的比例(lì)不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易行(xíng)为(wèi)管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份(fèn)额超(chāo)过基金(jīn)总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似(shì)的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督(dū)管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也做出(chū)了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预(yù)案应当报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能(néng)会(huì)对一(yī)些追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市(shì)场，投资者需(xū)要(yào)注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投(tó中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗u)资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如(rú)出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资(zī)产安全(quán)要(yào)求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者(zhě)利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否在(zài)公布(bù)的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

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