这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊-绿茶通用站群

这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较高的(de)分红也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和(hé)解、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续(xù)5月召(zhào)开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家(jiā)数据局(jú)。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同时(shí)下游(yóu)需(xū)求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期(qī)板块景气(qì)已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮(lún)船的(de)订单(dān)大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司(sī)发(fā)布股东回(huí)报(bào)计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平(píng)，给投(tóu)资人带(dài)来确(què)定(dìng)性的(de)高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回(huí)暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空(kōng)间较大(dà)。