用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全球(qiú)领先的(de)企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者wù)业务(wù)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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