5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎn凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别g)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月(yuè)基数(shù)的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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