财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配置比例(lì)一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎ除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗n)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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