今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(m女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ù)前市(shì)场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实(shí女生工资多少算正常，女生工资多少算正常)体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的(de)各类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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