5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来(lái)的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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