“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额(é)外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能(néng)化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思p>

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势(shì)的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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