财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大(dà)行(xíng)其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(f一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去(qù)追一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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