当(dāng)前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上(shàng)限问题达(dá)成任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消息(xī)，当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支出(chū)和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的(de)这(zhè)一场危机(jī)风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名副其实(shí)的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的(de)，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂(táng)食订(dìng)座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较(jià谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别o)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节(jié)奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库(kù)存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回升，豆(dòu)油的(de)累(lèi)库(kù)趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从库存(cún)季(jì)节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球经(jīng)济预(yù)期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势(shì)预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机会(huì)，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别