昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(sh爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解ì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同(tó爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解ng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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