尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对(d水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用uì)此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按此速(sù)度(dù)再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zh水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用í)量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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