大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数(shù)字(zì)经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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