近(jìn)日，有焦(jiāo)化(huà)企业发(fā)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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