5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家e-height: 24px;'>威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家>

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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